胡锦涛力挺海西经济区建设高速、金融股或最受益切条机

胡锦涛力挺海西经济区建设高速、金融股或最受益

经济合作前沿 海西概念具备深挖潜力

　　精彩观点

　　目前两岸大三通虽已基本实现，但经贸正常化刚刚起步，两岸经济合作的制度性构建有待于深入，未来将在促进两岸经贸正常化方面取得突破，进一步培育两岸产业合作的新成长点及推进自由贸易港区、出口加工区等对接模式。海西作为合作的前沿和对台政策的试点将在合作中抢占先机，率先受益

　　随着两岸经济对接层次的加深，受益海峡西岸建设的行业也将逐步拓展，在基础设施等硬条件得到改善后，软环境将成为建设的重点，而金融等服务性行业也面临全新机遇

　　1月20日，两市大盘高开后跳水，不过，区域经济概念股则继续成为市场焦点，继皖江区域、农用成渝区域等相继暴涨后，海峡西岸板块也出现异动。三木集团(000632)、漳州发展(000753)一度涨停，厦门港务(000905)、中国武夷(000797)、福建高速(600033)等均出现快速拉升。

　　相关扶持政策有望进一步深化

　　去年5月4日，国务院常务会议讨论并原则通过《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》，这是国务院首次出台政策明确支持海峡西岸经济区发展。2009年5月14日正式发布的《国务院关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》中将海峡西岸经济区界定为两岸人民交流合作先行先试区域，建设两岸除尘设备经贸合作的紧密区域，成为两岸经贸制度性一体化的试验区。近期市场传闻海峡西岸经济区发展规划细则将出，这也成为引爆海西概念的重要原因之一。

　　两岸经济对接加深自由贸易区构想出炉

　　去年12月22日，海协会会长陈云林与海基会董事长江丙坤签署了《海峡两岸渔船船员劳务合作协议》、《海峡两岸农产品(000061)检疫检验合作协议》、《海峡两岸标准计量检验认证合作协议》三项协议，为两岸进一步加深经贸合作奠定了基础。

　　目前两岸大三通虽已基本实现，但两岸经贸正常化刚刚起步，两岸经济合作的制度性建构有待深入。未来的主要任务将在促进两岸经贸正常化方面取得突破，并且进一步培育两岸产业合作的新成长点，完善促进两岸产业深入对接的相关投资服务和经贸人才交流环境等方面。

　　海西作为合作的前沿和对台政策的试点将在两岸合作中抢占先机，从两岸经贸交流中首先受益。在两岸经贸合固化机作的制度性建构方面，海西有望率先启动两岸次区域合作模式，成立如“厦金自由贸易区”、“厦金特区”、“翔金特区”等次区域合作，以及进一步推进自由贸易港区、出口加工区等对接模式。

　　金融服务业面临巨大机遇

　　我们认为，在建设初期，主要以加强基础建设为主，如高速、能源、建筑、地产等行业等。随着两岸经济对接层次加深，受益海峡西岸建设的行业也将逐步拓展，在完善基础设施等硬条件得到改善后，软环境将成为建设的重点，而金融等服务性行业也面临全新机遇。

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海西概念重点个股一览

　　海西建设受益板块相关个股

　　基础设施福建水泥(600802)、建发股份(600153)、中国武夷、三钢闵光、漳州发展、闽东电力(000993)、厦工股份

　　交通运输厦门港务、厦门空港(600897)、福建高速

　　自然资源及传统行业永安林业(000663)、片仔癀(600436)、闽闽东(000536)、中福实业

　　高科技产业国脉科技(002093)、龙净环保(600388)、三安光电(600703)、厦门信达(000701)、新大陆

　　商贸及金融业建发股份、东百集团(600693)、厦门国贸(600755)、兴业银行
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　海西城市群规划获住建部批准（利好4大股）

　　阳光城：将实现跨越式发展 给予“增持”评级

　　投资评级：★★★★

　　公司是福建地产行业的区域龙头之一,经过多年的开发经营,公司房地产开发业务在福建及福州地区已经树立起优质、高端的品牌形象。公司产品的合格率达到100%,成为福州市场占有率最高的地产企业。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.70元、1.85元和2.19元,对应的动态市盈率为40、15和13倍;当前共有3位分析师跟踪,1位给予“强力买入”评级,2位给予“买入”评级,综合评级系数1.67。

　　天相投顾认为,近两年公司重点结算项目为位于福州市乌山荣域、丹宁顿小镇及白金翰宫（豪宅）,目前这三个预售款达10.8亿元,比期初增加6.1倍;同时,在08年12月份的资产购买方案中,资产出售方阳光集团等承诺公司2009-2010年净利润不低于1.35亿元、5.97亿元;若实际盈利数不足业绩预测数,出售方用现金补足不足部分。大股东承诺进一步确保了公司业绩。看好公司所处的行业的发展前景和公司业绩增长的确定性,给予公司“增持”的投资评级。(今日投资)

　　福建高速(600033)：业绩好于预期 上调评级至推荐

　　投资评级：★★★★

　　投资要点

　　●公司三季度实现收入5.06亿，营业利润3.38亿元，每股收益0.129元，1Q和2Q单季度EPS分别0.13和0.127元，前三季度达到0.386元，好于我们预期。

　　评析：

　　●公司业绩好于预期主要是：1）经济回暖，货车比例提升，收入好于2季度的4.9亿；2）公司交通组织做的较好，只是桥梁施工对货车进行了一定限制，总体而言分流影响较小，施工组织方式不同于宁沪拓建时的货车全部分流；3）浦南高速运营情况好于预期，我们起初预计浦南高速会亏损2-3亿，公司近30%股权将承担6000-9000万的亏损，但从现在情况看，公司前3季度投资收益亏损3354万，浦南亏损会控制在2亿以内，公司投资收益亏损在5000万以内。

　　●今年福泉泉厦各投资20亿，3季报账面有3.2亿资金，短期贷款35.7亿，价值明年需要近60亿的投资，有一定的资金压力。增发若顺利实施将有助于改善财务结构。

　　盈利预测和投资建议：

　　●预计公司09-11年EPS为0.50，0.52，0.48元，若考虑增发3.5亿股，每股6元，则摊薄后的EPS为0.40，0.41，0.36元。

　　●DCF为9.18元，远高于当前股价，摊薄后DCF和DDM分别为7.61和6.28元。因此上调评级至推荐。

　　●公司扩建工程按进度推进。公司3季报在建工程33亿，占总投资150亿的20%多，08年完成投资24亿，09年计划40亿。泉厦高速将于10年底通车，福泉高速将于11年底通车。

　　●看好长期趋势。公路行业业绩稳定，缺少投机的弹性，但有一定的配置价值，因此，公司的长期盈利能力和当前估值水平是关键。公司报告期内毛利率达到82.29%，盈利能力较高，在上市公司中仅次于济青高速。拓建后，我们预计毛利率会下滑5%-8%，维持在75%左右，仍可以和拓建后的沪宁高速江苏段（宁沪高速(600377,股吧)路产）媲美。因此，我们看好公司的长期发展趋势。

　　●路产位置优越，拓建得到通车后25年收费期。福建高速主要路产位于国家高速公路网主干线同三线，纵贯海西经济区，随着两岸三通的推进，同三线作为区域主干道和南北通道的路网功能都将得到加强；公司建造成本以及收费标准均是高于江浙，低于广东，而且福建省批准的经营期限是通车后25年，条件算是比较优厚。

　　●外延增长空间：福建现有高速公路1700余公里，规划里程6000多公里，单公里造价平均在5000万以上，大股东未来需要投资额度较大。出于资本金的压力，大股东也有可能希望发挥上市公司的融资平台作用，出让部分优质路产，给公司带来外延增长的空间。

　　●上调评级至推荐：预计公司09-11年EPS为0.50，0.52，0.48元，对应PE为12/12/13核子仪器，DCF估值结果为9.18元（WACC=8.28%）；若考虑增发3.5亿股，每股6元，则摊薄后的EPS为0.40，0.41，0.36元，对应PE为15/15/17。DCF为7.61，高于我们此前的7.31元，DDM为6.28元，股价比照绝对估值结果有一定折让。当前股价也算是处在历史的低位，对于年金和保险资金等追求绝对收益和长期稳定回报的投资者有较好的配置价值，因此我们上调评级至推荐。(兴业证券)

　　冠城大通(600067)：销售完美收关 扩张即将启动

　　投资评级：★★★★

　　投资要点

　　事件：

　　公司控股子公司北京鑫阳房地产开发公司2009年11月10日与山西银源煤焦开发公司签署《房屋买卖合同》和《车位买卖合同》，将广渠门外危改小区A2楼以及部分位于A区1号楼和3号楼下的车库做价48808.485万元出售给对方。

　　A2楼建筑面积2.7万平米，单价为16814元/平米；车位190个，每个做价18万元。

　　点评：

　　公司销售取得长足进展，从而明显改善经营现金流、未来业绩和资源拓展能力，是我们在今年3月18日将公司评级提升为“强烈推荐”的核心理由。公司2009年至今的经营和股价表现来看，也基本印证了我们的观点。目前我们仍然维持这一判断，并且建议投资者关注公司在现金流已经并持续好转之时，能否获取优质资源，培育长期的利润增长点。

　　伴随本次A2完成整体销售，冠城大同2009年的大规模推盘基本告一段落，盘点2009年全年的销售进程，本次A2的整售可以说是是全年的销售工作的完美收关。截至目前，我们基本已经可以肯定公司2009年EPS可以达到5毛钱左右，并且2010年已经锁定的EPS也可以达到1.2元以上。更为重要的是，在三季度末公司帐面现金已经达到13亿，净负债仅17.2亿的基础上，四季度将完成20亿左右的合同销售额。公司将有充分的现金来寻找良好的投资机会。我们投资公司下一阶段的逻辑将从“优质资产兑现”的角度变化成“确定成长轨迹”的角度。如果公司能够运用好北京优质土地资源在未来两三年所带来的稳定的巨额现金流，持续补充优质土地资源，市场给公司折价的理由就不复存在。

　　全年业绩：在3季度末公司的预售款中，广渠门项目A区有4个多亿，苏州超过1亿，这些都可以在年内结算。4季度的销售额中，冠城名敦道B区住宅销售约1万平米，单价约2.8万元。以上3笔销售在今年都可以确认收入，合计利润约1.2亿，折合每股EPS近0.2元。如果本次销售的A2可以结算，贡献利润约6千万，每股1毛钱，公司2009年EPS可以达到0.55元。

　　2010年业绩：已经预售，将在2010年结算的项目包括太阳星城C区商业，金额12亿，利润约1.5亿；B区9、11、12号楼，金额约20亿，利润约4.5亿。此外冠城名敦道A区剩余3栋商铺，预计销售额约8亿，可贡献约1.2亿。以上3个项目合计利润为7.2亿，折合每股近1.2元，如果A2推迟到明年结算，2010年EPS有可能在1.3元以上。

　　2009至2010年销售和资金盘点：公司涂刷工具2009年合同销售预计在75亿左右，其中包括在09年正式预售的太阳星城商业，预计销售回款超过40亿，剩余绝大部分将在2010年内收回。(兴业证券)

　　旭飞投资(000526)

　　主营业务亏损积极推进重组事宜公司是一家立足厦门的公司，主营业务为地产租售和物业管理，公司的"旭飞城市公寓系列"地产品牌影响力突出。但由于公司目前的收入主要靠租金收入，盈力能力非常有限，业绩出现亏损，为了改变现状，公司积极推进重组事宜。8月20日，旭飞投资(000526,股吧)(000526)披露重组预案，拟以全部资产与负债与贵州永吉房地产开发公司及贵州永吉印务公司其他股东持有的永吉印务100%的股权进行置换，差额部分由公司发行股份购买。重组完成后，旭飞投资将由一家房地产开发公司转型为从事烟标及高端印刷品为主的印务公司。公司未来业绩有望得到大幅改观，可重点关注。

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　海西板块商贸、金融公司点评

　　建发股份

　　简介：公司主要从事贸易、物流、房地产开发、会展、实业投资等业务。根据区域经济特点和国际国内市场需求，建发股份已形成了以轻工、纺织服装、机电、包装材料、化工和五矿等产品为主，兼有其他类型产品多元化进出口贸易产品结构，已在全国主要城市建立了贸易分销机构，并与70多个国家和地区建立了贸易往来关系，打造出了一个既为自身贸易服务，又具有社会公开服务能力的物流体系。

　　技术点评：受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日上涨势头逐渐增强；该股近期的主力成本为12.63元，股价处成本以下，弱市反弹，快进快出；股价周线处于下跌趋势，阻力位14.55元，中线持币为主；前景长期看仍然不乐观

　　东百集团

　　简介：公司的前身是成立于1957年的福州东街口百货商店，素以质量、信誉及规模、品种称雄业内，在福建省享有盛誉。目前公司已发展成为集多产业为一体的跨地区、多功能、外向型的大型商业企业集团，是福建省最大的商业龙头企业之一。公司在福州市繁华中心---东街口拥 有东百商场和东方百货两家百货店，分别定位于时尚百货和精品百货，经营面积合计达8万平方米。公司还在福州的第二大商圈---台江区商圈租下元洪购物中心7.9万平方米的商场，经营定位于大众百货。 公司管理层优秀、经营机制灵活，未来将采取每年开业一家的速度进行扩张，发展前景良好。

　　技术点评：短期非市场热点，走势滞后指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日下跌势头减弱；该股近期的主力成本为10.57元，股价处成本以下，弱市反弹，快进快出；股价周线处于下跌趋势，阻力位11.87元，中线持币为主；前景长期看仍然不乐观；

　　厦门国贸

　　简介：公司是一家大型的综合性企业，现已形成贸易、房地产、港口物流三大核心主业，为中国最大的500家集团企业和中国上市公司的100强，在厦门属于综合实力较强的地方支柱企业之一，拥有较完备的与港口物流相关的码头、仓库、陆运及海运配套设施。公司房地产业务具有一定的品牌实力和竞争优势(310368,基金吧)(310368)，曾以33.05亿元拍得位于厦门市五缘湾 片区的两幅商品房用地。公司参控股较多的金融类企业，全资子公司厦门国贸(600755)期货是全国第二家注册资金超亿元的期货公司，另外，公司还参股海通证券(600837)，交通银行(601328)、三钢闽光(002110)等。

　　技术点评：最近得到资金关照；从一天盘面来看，明日可能上涨。最近几天股价短线正在上涨，持股观望；该股近期的主力成本为14.72元，股价脱离主力成本区，可密切关注；本周多空分水岭17.02元，股价如运行之下，需警惕；此股长线看仍是牛市；

　　兴业银行

　　简介：公司是经中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一。经营范围包括：存款、贷款；票据承兑与贴现；发行金融债券、承销政府债券等。兴业银行在全国主要城市设立了31家分行、338家分支机构， 与全球800多家银行建立了代理行关系。债券业务、零售业务和中间 业务是兴业银行的三个拳头业务，07年底资本充足率达到11.73%。2006年5月，公司与国际金融公司合作，在国内首创了节能减排融资项 目，该项目首期已经取得显著成效，二期也已于2008年2月启动。未 来三年，公司计划投入100亿元贷款支持中国节能减排事业。

　　技术点评：受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日上涨势头逐渐增强；该股近期的主力成本为32.51元，股价在成本区上方运行，可保持部分仓位；股价周线处于下跌趋势，阻力位41.19元，中线持币为主；前景长期看仍然不乐观。

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